Introduction -- 1. Elements of a theory -- 2. Production, technology and the factor price frontier -- 3. Factor adjustment to supply price shocks -- 4. Savings, unvestment and capital flows -- 5. Stagflation and short-run adjustment -- 6. Macroeconomic adjustment and policy coordination in a global setting -- 7. Simulation models -- 8. Empirical overview of stagflation in the OECD -- 9. Real wages and employment -- 10. Price and output dynamics in eight economies -- 11. Labor markets and comparative macroeconomic performance -- 12. Supply shocks, demand, response and the productivity puzzle -- 13. Lessons for theory and policy -- Bibliography.

Este libro presenta tanto una teoría como un análisis empírico comparativo de la estanflación, esa peculiar combinación de alto desempleo, lento crecimiento y rachas de alta inflación que ha afectado a los países industriales avanzados durante los últimos quince años.
Los autores construyen en primer lugar un pequeño modelo macroeconómico que tiene plenamente en cuenta las fuerzas de la oferta y la demanda agregadas en la determinación de la producción, el empleo y el nivel de precios, tanto en un entorno de una sola economía como de varias. A continuación, aplican el modelo para comprender los resultados comparativos de los países industriales en materia de desempleo, inflación, productividad y crecimiento de la inversión. Argumentan de forma convincente que el declive de las principales economías durante este periodo fue consecuencia de las perturbaciones de la oferta de los años 70, como las dos grandes subidas de los precios del petróleo de la OPEP, y de la consiguiente disminución de la demanda inducida por las políticas en respuesta a las presiones inflacionistas. Su análisis difiere notablemente de otros estudios similares en que tiene en cuenta específicamente las diferencias institucionales en los mercados laborales de las distintas economías. Esto ayuda a explicar en particular los divergentes perfiles de ajuste de Estados Unidos y Europa.

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